国泰君安中小盘·次新宝典【次新宝典:本批深信服值得重点跟踪】(附18年值得重点跟踪组合)-易研九鼎
国泰君安中小盘:刘易、王政之、周天乐
导读
证监会核发2018年第12批新股2家批文,2018年至今已有115家企业撤回IPO申请材料,鞠倩伟过会率仍不足五成。
投资要点
证监会核发2018年第12批新股2家:本批核准发行的公司2家,分别是深信服(信息安全、云计算)、福达合金(电接触材料)。其中我们认为值得重点跟踪的标的为:国内信息安全领域领导者深信服(公司作为国内信息安全领域优秀企业魔幻风云,在SSL VPN、内容安全和上网行为管理等行业均排名市场第一,稳步拓展信息安全业务外,云计算和企业级无线等业务发展迅猛,报告期内年复合增速高达98.89%,公司聚焦私有云业务,差异化竞争策略已构筑较强的先发优势)。
4月第4周深次新股窄幅震荡:深次新股(399678.SZ)在4月第4周开于1036.37,收于1039.60,单周上涨0.06%郭生白,次新股指数(884189.WI)单周上涨1.63%。4月第4周共3只新股开板,平均开板涨幅264.49%,开板日平均流通市值17.51亿。
2018年至今过会率不足五成,已有115家企业撤回申请材料: 4月第4周上会企业2家,成功过会1家,2018年至今发审会上会企业93家,过会43家,过会率为46.24%荤荤大端。截至4月26日,今年共有115家企业撤回IPO申请材料,在审核趋严的背景下,目前IPO排队企业已少于330家,IPO“堰塞湖”正在快速化解。
国泰君安中小盘次新股“值得重点跟踪”组合:我们会从每批上市的新股中依据成长性、稀缺性和商业模式等基本面指标筛选个股纳入国泰君安中小盘次新股“值得重点跟踪”组合。2017年和2018年上市的新股中,我们认为值得重点跟踪的组合:鸣志电器(全球第四,布局步进电机细分高端领域)、亿联网络(全球第二大及中国最大的SIP电话终端供应商)、透景生命(专注于肿瘤标志物和HPV核酸检测领域标的)、科森科技(专注精密金属结构件的技术型企业)、尚品宅配(行业领先的定制家具供应商)、拓斯达(工业自动控制系统,定制机器人)、星云股份(锂电池监测行业优秀标的)、江丰电子(高纯溅射靶材的纯正标的)、旭升股份(精密铝合金汽车零部件特斯拉一级供应商)、掌阅科技(数字阅读行业领先企业)、璞泰来(国内锂离子电池关键材料及自动化工艺设备领域内技术与规模双重领先的综合解决方案提供商)、盈趣科技(高速成长的创新消费电子生产企业)、深信服(国内规模最大应用层网络设备供应商)有钱先生。
风险提示:新股发行制度变化、次新股监管风险。
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次新板块小幅上涨
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2018年第12批新股一览
2.1 值得跟踪
深信服(300454.SZ)
(1)公司是国内信息安全行业领军企业之一,旗下产品服务于世界级企业以及国内主要政府部门,研发投入高,技术实力出色。目前公司旗下拥有IPSec VPN、SSL VPN、下一代防火墙、上网行为管理、应用交付、广域网优化、应用性能管理等多款产品,并在专业VPN、SSL VPN、内容安全和上网行为管理等领域排名市场第一,目前公司已为全球近40000家企业级用户提供了产品和服务,包括80%的中国进入世界500强企业、90%的中国政府部委级单位、中国三大电信运营商以及中国规模最大的前10家银行等高端用户;报告期内公司研发费用占同期营收比例分别为21.34%、20.10%、19.34%,目前拥有专利190项、计算机软件著作权188项,已形成了自主知识产权的核心技术群和知识产权体系。
(2)云计算和企业级无线等业务发展迅猛,产品结构主动调整导致毛利率下滑,但仍高于行业10个百分点以上。在继续稳步拓展信息安全业务外鬼首传说,公司着眼于未来发展,为进一步丰富了产品线、拓宽了业务范围方敏仪,于2012年开始陆续推出了云计算、企业级无线相关产品和解决方案,报告期内,云计算和企业级无线这两项业务从2015年的2.2亿增长至2017年的8.7亿许韵珊,年复合增速高达98.89%,2016年公司云计算的核心产品超融合在国内市场占有率排名第四,目前云计算和企业级无线已进入良性快速发展阶段,与此同时武皇屠天,由于主动调整了产品结构,公司的综合毛利率从2015年的80.80%下降至75.50%,仍高于行业内平均水平10个百分点以上,盈利能力出色。
(3)聚焦私有云业务,差异化竞争策略已构筑较强的先发优势。在云计算领域可以细分为公有云和私有云,目前国内公有云行业腾讯、阿里纷纷入局,在前阶段不考虑成本而抢占市场的竞争理念下易小颜,阿里云、腾讯云、金山云占据公有云行业前三位置,竞争环境较为激烈;不同于公有云的亏本运营现状,公司聚焦于帮助客户的私有云落地,主要销售云管理软件、一体机和相关的管理实施服务,不涉及云运营,保障了公司的盈利能力;从行业角度来看,2015年我国公有云平台建设市场规模23.36亿,私有云平台建设市场规模21.77亿,未来随着云计算应用向企业级用户的融合,70%的企业将选择硬件、软件的整体解决方案部署私有云,IDC预计到2020年公有云、私有云建设市场规模将达到46.98亿元和52.89亿元,私有云行业将有较大发展空间,公司的提前布局以及客户积累都已建立了较强的先发优势。
可比公司:启明星辰。
竞争对手:启明星辰、绿盟科技、新华三。宝贝你被算计了
2.2 其他
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次新股“值得重点跟踪”组合
2017年至今已发行新股438家,其中2018年新发37家,我们从每批上市的新股中依据成长性、稀缺性和商业模式等基本面指标筛选个股纳入国泰君安中小盘次新股“值得重点跟踪”组合。2017年和2018年上市的新股中,我们认为值得重点跟踪的组合如下:
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风险提示
新股发行制度变化、次新股监管风险。
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